据《新京报》报道，3月17日，央行宣布人民币汇率波幅区间由1%放宽至2%，此后人民币在28个交易日内即期汇率累计最大下跌96个基点，区间贬值幅达1.56%。对比今年1月1日即期汇率定盘价6.0485，人民币对美元贬值幅度已超过3%。

25日，人民币即期汇率开盘报价6.2510，较上一个交易日收盘价6.2489下跌21基点，创近16个月低点。若以此来计算，每购买100美元产品需人民币625.1元，相较于今年1月1日的定盘价，成本增多20.25元人民币。

管涛表示，人民币汇率有涨有跌属于正常现象，让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用是既定的改革方向。从今年2月中旬以来，人民币汇率有所走低，但是相比于94年汇率并轨以来，尤其是2005年7月份汇改以来，人民币目前调整的幅度并不算大。从2005年汇改至2013年底，人民币对美元汇率中间价累计升值36%。在国际清算银行监测的61种货币中，人民币名义有效汇率升幅排第一位，实际有效汇率升幅排第二位，而近期回调幅度不过1%左右。因此，不应过度关注短期波动，而应更多关注人民币汇率中长期走势。

此外，从目前的情况来看，人民币的双向波动已条件具备。从宏观上讲，人民币汇率正在趋向均衡合理水平，国际上通常用经常项目差额占GDP的比重来衡量一个国家的国际收支平衡状况，经常项目不管顺差还是逆差，只要在GDP的一定比例以内都属于合理，从2010年开始，我国经常项目顺差占GDP的比重已经回落到国际认可的合理标准以内，2013年我国经常项目顺差占GDP比重是2%。从微观来讲，现在的资本流动对人民币汇率的影响越来越大。金融危机后，主要的发达经济体都采取了量化宽松的货币政策，造成了全球低利率、宽流动性，使得新兴经济体经常面临脱离本国基本面的资本流动波动冲击，中国也深受影响。

资本项目成为外汇储备主要来源

据刚刚公布的外汇数据显示，按美元计价，2014年一季度，我国经常项目顺差72亿美元，其中，货物贸易顺差404亿美元，服务贸易逆差328亿美元，收益顺差35亿美元，经常转移逆差38亿美元。资本和金融项目顺差1183亿美元，其中，直接投资净流入512亿美元。国际储备资产增加1255亿美元，其中，外汇储备资产增加1258亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少3亿美元。

对比过去几年的外汇数据可以发现，资本项目的比重正日益提高。管涛在回答记者提问时解释，2005年到2009年这个期间，经常项目和资本项目顺差对中国国际收支总顺差的贡献是七三开，而2010年起，除了2012年资本项目出现少量的逆差以外，2010年、2011年、2013年我国经常项目和资本项目顺差对于国际收支顺差的贡献转为四六开，2013年这个比例大概是36%:64%。也就是说，资本项目已经超过经常项目成为我国近年来国际收支顺差、外汇储备增加的主要来源。

而对于外汇储备资产增加大量增加，管涛解释到，因为境内企业采取资产本币化、负债外币化，或者可以说是做多人民币、做空外币的财务运作，导致2013年我国非直接投资形式的资本流动，也就是通常意义上的国际收支口径证券投资加上其他投资这两个项目，由2012年的净流出2123亿美元转为净流入1382亿美元，这一进一出振幅变化规模达到3505亿美元，完全可以解释2013年我国外汇储备资产多增3340亿美元的变化。

央行早前公布的数据显示，截至今年3月份，国家外汇储备39480.97亿美元，占全世界外储总量的三分之一。居高不下的外汇储备也引来担忧，中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长刘胜军在为《华尔街日报》撰文时谈到过高外汇储备的三大忧患：第一，央行收汇需要投放人民币基础货币，这加剧了中国本就严重的货币超发问题；第二，外汇储备主要投资于美国国债等高流动性资产，回报率很低。尽管中国的对外净资产高居全球第二位，但 2008-2012年国际收益累计净亏损超过7000亿美元。究其原因，是中国的对外资产回报率大大低于对外债务的成本。第三，安全性隐忧。一旦发生国家间的对峙，美国冻结中国部分外汇储备并非不可能。此前，美国就对利比亚等国采取过此类限制。央行行长周小川早在2011年就表示，外汇储备已经超过了中国需要的合理水平。